2023年2月6日康华生物（300841）发布公告称方正证券吴景欢程革、鲸诚资产万巍、山西证券李培玉、西南证券张锴、中欧瑞博肖永胜孟昱、泰康养老孙言、泰康资产蒋绍垟、嘉实基金赵利建、青骊资产安文杰、交银施罗德杨芝廷、观富资产杨洁于2023年2月3日调研我司。
具体内容如下：
问：人二倍体狂犬病疫苗的市场空间？
(相关资料图)
答：随着我国城镇养宠数量的快速增长，未来随宠物市场规模的扩大、暴露前免疫知识的普及，人用狂犬病疫苗存在广阔的市场空间。人二倍体细胞狂犬病疫苗采用人二倍体细胞为细胞基质培养狂犬病病毒，具有免疫原性好、安全性好、免疫持续时间长等优点，对于Vero细胞狂犬病疫苗长期替代空间较大。公司核心产品人二倍体细胞狂犬病疫苗自2014年上市销售以来，建立了广泛的销售渠道，并持续开展学术教育，在狂犬病疫苗市场的品牌影响、市场渠道、产品口碑等方面已逐步发展成熟。今年以来，随着新冠防疫政策的优化调整，人员活动的增加将带动狂犬病疫苗接种需求的恢复。公司将继续巩固和加强产品的竞争优势，加大营销网络覆盖，提高产品市场占有率。
问：公司在研管线研发进展？
答：公司的研发管线围绕mRN疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、重组腺病毒疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等创新疫苗平台，合计开展9项在研项目，目前处于临床前研究阶段。其中，六价诺如病毒疫苗、CYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、四价鼻喷流感疫苗针对亟待满足的临床需求和产品升级换代的市场趋势，相关研究正在有序推进中，公司将按照有关规定就产品的研发进展履行信息披露义务。
问：六价诺如病毒疫苗的市场前景及最新进展？
答：诺如病毒是导致病毒性急性肠胃炎的主要病原体，具有高度传染性，通常会引起群体性感染，在老人、儿童和免疫低下人群中发病率高且容易引起死亡，给社会造成较重的疾病负担；目前尚无已上市的预防诺如病毒感染的疫苗，未满足的临床需求带来较大的市场前景。公司研发的六价诺如病毒疫苗含六种病毒主要流行基因型的重组病毒样颗粒抗原，是目前在研价次最高的多价诺如病毒疫苗。公司正在积极推进六价诺如病毒疫苗的临床前研究工作，若有新的进展，公司将按照相关规定及时履行信息披露义务。
问：公司销售模式和销售团队建设情况？
答：公司在境内的产品销售为直销模式，将疫苗产品直接销售给区县级疾控中心采购单位。公司采取营销团队主导，聘请专业化推广商并佐以专业化学术推广的方式开展销售活动。公司持续加强营销团队建设，构建数字化营销管理体系，不断提高营销效率和执行力；加强专业化学术推广力度，升级打造专业的学术营销队伍；以市场为导向，整合内外部营销资源，实行差异化的市场营销策略，持续深化康华品牌建设。公司定期报告中将对期末营销人员的数量进行披露，敬请关注。
问：公司的研发投入情况？
答：公司始终高度重视研发对于企业创新发展的引领作用，持续加大研发投入，推进技术创新和新产品研制，加强研发队伍建设与人才沉淀。2022年前三季度，公司研发支出约1.28亿元，较2021年同期增加179.06%；公司2022年全年的研发支出情况将在年度报告中进行披露。
问：公司新产能建设进展？
答：公司募集资金投资的“康华生物疫苗生产扩建项目”设计产能600万支/年，项目建设正在有序推进中，后续进展请关注公司相关公告。
康华生物主营业务：疫苗研发、生产及销售业务
康华生物2022三季报显示，公司主营收入10.55亿元，同比上升35.23%；归母净利润4.83亿元，同比下降17.15%；扣非净利润4.64亿元，同比上升35.23%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.95亿元，同比上升73.29%；单季度归母净利润1.68亿元，同比下降49.38%；单季度扣非净利润1.63亿元，同比上升63.56%；负债率12.02%，投资收益500.8万元，财务费用-981.6万元，毛利率93.66%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6579.32万，融资余额增加；融券净流出485.21万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，康华生物行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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